Công thức dòng tiền chiết khấu

Công thức dòng tiền chiết khấu - DCF (Discounted Cash Flow) là một phương pháp định giá doanh nghiệp dựa trên dự báo dòng tiền tương lai của doanh nghiệp và tỷ lệ chiết khấu phù hợp. Công thức DCF cho phép ta tính ra giá trị hiện tại của doanh nghiệp bằng cách cộng các dòng tiền tương lai đã được chiết khấu về thời điểm hiện tại. Hãy cùng tìm hiểu chi tiết về chiết khấu dòng tiền qua bài viết sau.

DCF - Dòng tiền chiết khấu là gì?

DCF là viết tắt của Discounted Cash Flow, nghĩa là dòng tiền chiết khấu. Đây là một phương pháp định giá doanh nghiệp dựa trên dự báo dòng tiền tương lai của doanh nghiệp và tỷ lệ chiết khấu phù hợp. Dòng tiền chiết khấu là giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai, được tính bằng cách áp dụng một tỷ lệ chiết khấu cho dòng tiền tương lai. Tỷ lệ chiết khấu là mức lãi suất mà doanh nghiệp có thể kiếm được nếu đầu tư vào các dự án có cùng mức rủi ro với dự án đang định giá.

Cách thức hoạt động của DCF như sau:

Dự đoán dòng tiền: Dự đoán lượng tiền mặt mà tài sản sẽ tạo ra trong tương lai, bao gồm cả dòng tiền vào (doanh thu) và dòng tiền ra (chi phí).
Chọn tỷ lệ chiết khấu: Tỷ lệ chiết khấu phản ánh rủi ro và chi phí vốn của khoản đầu tư. Tỷ lệ chiết khấu càng cao, giá trị hiện tại của tài sản càng thấp.
Chiết khấu dòng tiền: Sử dụng tỷ lệ chiết khấu để tính giá trị hiện tại của từng khoản tiền dự kiến nhận được trong tương lai.
Cộng giá trị hiện tại của các khoản tiền: Cộng giá trị hiện tại của tất cả các khoản tiền dự kiến nhận được trong tương lai để tính giá trị hiện tại của tài sản giá trị hiện tại của tài sản.

Phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF được sử dụng rộng rãi trong thực tế, bởi vì nó có nhiều ưu điểm so với các phương pháp định giá khác, như:

Phản ánh được giá trị thực của doanh nghiệp, không bị ảnh hưởng bởi các yếu tố thị trường hoặc kế toán.
Dựa trên các giả định rõ ràng và có thể điều chỉnh theo từng trường hợp cụ thể.
Thể hiện được sự biến động của dòng tiền trong tương lai, không chỉ dựa trên quá khứ.
Cho phép so sánh giữa các doanh nghiệp khác nhau, kể cả khi chúng hoạt động trong các ngành nghề khác nhau.

Tuy nhiên, phương pháp DCF cũng có một số nhược điểm, như:

Phụ thuộc nhiều vào các dự báo dòng tiền tương lai, mà có thể không chính xác hoặc thiếu khách quan.
Cần có nhiều thông tin và kiến thức chuyên sâu để xác định các yếu tố liên quan đến dòng tiền và tỷ lệ chiết khấu
Không thể áp dụng cho các doanh nghiệp không sinh ra dòng tiền dương hoặc có dòng tiền không ổn định.

Công thức tính dòng tiền chiết khấu là một công cụ quan trọng trong phân tích đầu tư. Nó cho phép ta tính giá trị hiện tại của một khoản tiền trong tương lai, dựa trên một tỷ lệ chiết khấu nào đó. Công thức dòng tiền chiết khấu có thể được viết như sau:

Giá trị hiện tại = Dòng tiền / (1 + Tỷ lệ chiết khấu) ^ Thời gian

Trong đó:

Dòng tiền là số tiền mà ta sẽ nhận được trong tương lai, ví dụ như lợi nhuận, cổ tức, hoặc tiền bán tài sản.
Tỷ lệ chiết khấu là mức lãi suất mà ta sẵn sàng chấp nhận để đầu tư vào dự án đó, hoặc là mức lãi suất mà ta có thể kiếm được nếu đầu tư vào một dự án khác có cùng mức rủi ro.
Thời gian là khoảng thời gian từ hiện tại đến khi nhận được dòng tiền, tính bằng năm.
Công thức dòng tiền chiết khấu có thể được áp dụng cho nhiều loại đầu tư khác nhau, như cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản, hoặc doanh nghiệp. Bằng cách sử dụng công thức này, ta có thể so sánh giá trị hiện tại của các đầu tư khác nhau, và chọn ra đầu tư có tỷ suất sinh lời cao nhất.

Dùng phương pháp DCF để làm gì?

Phương pháp DCF (Discounted Cash Flow) là một phương pháp định giá doanh nghiệp dựa trên dòng tiền thực tế mà doanh nghiệp tạo ra trong tương lai. Phương pháp này có ưu điểm là khách quan, chính xác và phản ánh được giá trị thực của doanh nghiệp. Tuy nhiên, phương pháp này cũng có nhược điểm là phụ thuộc vào các giả định về tốc độ tăng trưởng, tỷ lệ chiết khấu và thời gian dự báo.

Phương pháp DCF được sử dụng rộng rãi trong các lĩnh vực như đầu tư, tài chính, kế toán và quản trị. Một số ứng dụng cụ thể của phương pháp DCF là:

Đánh giá giá trị của một khoản đầu tư

Doanh nghiệp: DCF có thể được sử dụng để định giá toàn bộ doanh nghiệp hoặc từng bộ phận của doanh nghiệp.
Dự án: DCF có thể được sử dụng để đánh giá hiệu quả của một dự án đầu tư.
Cổ phiếu: DCF có thể được sử dụng để định giá cổ phiếu của một công ty.
Trái phiếu: DCF có thể được sử dụng để định giá trái phiếu.

So sánh các lựa chọn đầu tư

Phương pháp DCF thường được sử dụng để so sánh các lựa chọn đầu tư. DCF cho phép so sánh các lựa chọn đầu tư khác nhau dựa trên giá trị hiện tại của chúng.

Hỗ trợ ra quyết định đầu tư

Phương pháp này cũng được sử dụng để hỗ trợ ra quyết định đầu tư. DCF cung cấp thông tin quan trọng để nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt.

Phân tích rủi ro

Thêm một ứng dụng phổ biến của phương pháp DCF là dùng để phân tích rủi ro. DCF có thể được sử dụng để phân tích rủi ro của một khoản đầu tư bằng cách xem xét độ nhạy của giá trị hiện tại đối với các thay đổi trong các giả định đầu vào.

Ngoài ra, DCF còn có thể được sử dụng để:

Đánh giá giá trị của tài sản vô hình: DCF có thể được sử dụng để đánh giá giá trị của tài sản vô hình như thương hiệu, bằng sáng chế, bí quyết kinh doanh.
Lập kế hoạch tài chính: DCF có thể được sử dụng để lập kế hoạch tài chính cho cá nhân hoặc doanh nghiệp.

Phương pháp DCF là một công cụ hữu ích để đánh giá và quyết định các vấn đề liên quan đến doanh nghiệp và đầu tư. Tuy nhiên, để sử dụng phương pháp này hiệu quả, ta cần có những kiến thức và kỹ năng về tài chính, kinh tế và thống kê. Ngoài ra, ta cũng cần có những nguồn thông tin tin cậy và cập nhật để làm cơ sở cho các giả định và tính toán.

Các bước định giá doanh nghiệp bằng phương pháp DCF

Định giá doanh nghiệp bằng phương pháp DCF (Discounted Cash Flow) là một trong những phương pháp phổ biến nhất để đánh giá giá trị của một doanh nghiệp. Phương pháp này dựa trên nguyên tắc rằng giá trị của một doanh nghiệp bằng tổng giá trị hiện tại của các dòng tiền thuần trong tương lai mà doanh nghiệp có thể tạo ra. Để áp dụng phương pháp này, chúng ta cần thực hiện các bước sau:

Bước 1: Dự báo các dòng tiền thuần trong tương lai của doanh nghiệp. Đây là bước quan trọng nhất, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả định giá. Các dòng tiền thuần trong tương lai có thể được dự báo dựa trên các thông tin về hiệu suất kinh doanh, chiến lược, ngành nghề, thị trường và các yếu tố bên ngoài của doanh nghiệp.

Bước 2: Xác định tỷ lệ chiết khấu (discount rate). Đây là tỷ lệ lãi suất mà chúng ta sử dụng để tính giá trị hiện tại của các dòng tiền thuần trong tương lai. Tỷ lệ chiết khấu phản ánh mức độ rủi ro và cơ hội của việc đầu tư vào doanh nghiệp. Một cách thông thường, tỷ lệ chiết khấu có thể được tính bằng cách sử dụng mô hình CAPM (Capital Asset Pricing Model), trong đó tỷ lệ chiết khấu bằng tỷ lệ lãi suất phi rủi ro cộng với hệ số beta nhân với phần bù rủi ro thị trường.

Bước 3: Tính giá trị hiện tại của các dòng tiền thuần trong tương lai bằng cách sử dụng công thức DCF.

Bước 4: Điều chỉnh giá trị của doanh nghiệp để loại bỏ các yếu tố không liên quan. Đây là bước cuối cùng để có được giá trị sạch (equity value) của doanh nghiệp. Các yếu tố không liên quan có thể bao gồm: nợ, tiền mặt, khoản đầu tư tài chính, khoản phải thu và phải trả…

Trên đây là những bước cơ bản để định giá doanh nghiệp bằng phương pháp DCF. Công thức tính dòng tiền chiết khấu DCF là một công cụ hữu ích để đánh giá giá trị của một khoản đầu tư. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng phương pháp này chỉ dựa trên dự đoán, do đó kết quả thu được có thể không chính xác hoàn toàn. Do đó, cần sử dụng phương pháp DCF một cách cẩn thận và kết hợp với các phương pháp phân tích khác để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt.